（1）对比美国，中国证券市场发展空间巨大

美国证券市场起始于1811年纽约证券交易所建立，经历了1811-1886年的初期阶段、1886-1929年的迅速发展阶段、1929-1954年的规范阶段以及1954年至今的现代投资阶段。200多年来，美国证券市场也出现过投机倒把现象丛生和严重的市场操纵，一直到20世纪30年代经济大萧条后才进入秩序规范的新时期，价值投资思想逐渐成为市场的主流，同时引导市场向以机构投资者为主导的成熟型证券市场演变。

我国证券市场起始于1990年12月上海、深圳两大交易所的正式运营，并在之后30年间快速发展，从一开始的23.82亿元总市值扩张至如今的60万亿元以上，一跃成为全球前三的证券市场。然而，相比美股42.92万亿美元的总市值，当前国内A股市值不到其20%。

（2）我国资本市场仍处快速发展阶段，近年来制度升级频现

从发展阶段来看，我国的证券市场发展一方面借鉴了海外的成熟经验同时也结合了自身特色，快速渡过了探索期，在2009年后进入了创新、开放、规范并存的新阶段。

在创新方面，2009年10月，创业板的推出标志着多层次资本市场体系架构的基本建成；在这之后2010年融资融券和股指期货的推出为市场提供了双向交易机制；2013 年12 月，新三板准入条件进一步放开，新三板市场正式扩容至全国；2019年1月30日，证监会发布《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》，并在同年6月正式开板，为证券市场注入更多活力，与此同时科创板的注册制也将于今年在创业板进行试点改革。

在市场开放方面，港股通、沪伦通的陆续落地实现了我国证券市场与海外市场的连接，有利于为市场注入更多海外资金；除此之外，国务院于2019年11月发布《关于进一步做好利用外资工作的意见》，全面取消华外资银行、证券公司、基金管理公司等金融机构业务范围、股东范围、持股比例等限制，从制度上放宽了外部资本对我国市场参与能力。

在市场规范方面，证监会于2016年推出了《证券期货投资者适当性管理办法》，以保护中小投资者为目的，明确了经营机构的权利与义务的同时强调了投资适配性。为了更好地防范金融风险，保护中小投资者的利益，2018年出台了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》，有利于引导资金流入正规产品，同时也为长期的市场维稳奠定基础。2019年1月31日，证监会发布《证券公司交易信息系统外部接入管理暂行规定（征求意见稿）》，指出在符合条件的情况下券商可以为私募开通直连接口，预示着自2015年关闭的私募直连接口将重新开放。

6月3日，证监会发布《关于全国中小企业股份转让系统挂牌公司转板上市的指导意见》，新三板转板机制正式落地，精选层制度的实施必将吸引更多机构加大对新三板的参与力度。另一方面，上周五上交所就2020年全国两会期间代表委员关于资本市场的建议做出回应，提出将适时推出做市商制度并研究引入单次T+0交易。本周五上证报刊发布名为《T+0是资本市场改革的必由之路》的专栏文章，再次强调实施T+0制度的重要意义。单次T+0制度如能落地，将有效增加市场流动性并进一步丰富市场交易的策略种类，同时提升券商在印花税和服务佣金方面的收入，对于当前A股市场有着诸多重要意义。

（3）从两方面分析制度升级所带来的IT系统改造影响

从近年来投资者适当性管理条例，到资管新规和科创板，再到创业板、新三板改革对券商和投资机构的系统更新，我们可以看到每一次重要的制度革新均影响到资本市场经纪、资管、理财、信用等诸多领域，同时对交易、行情、估值、风控、渠道等系统模块均有不同程度的升级要求。持续的政策更新催生持续的系统模块升级需求，而重量级制度升级的频发则打开了资本市场所涵盖的IT系统改造的增量空间。

从长期来看，资本市场制度改革的最终结果是引导市场朝更为成熟的方向发展。长此以往，市场投机机会将减少，更为复杂的交易机制和交易工具将使专业投资机构的重要性尤为凸显。在这样的发展趋势下，市场资金由个人投资者持续流向机构投资者是必然趋势，最终形成机构主导型市场。在此情况下，机构资金管理能力得到显著增强，出于系统稳定性、风控的全面化、快速的交易反应机制、交易策略的复杂化等刚需，投资机构将进一步加大对IT系统的投入。

投资建议：总结上述分析，我们认为近两年科创板、创业板注册制改革、新三板转板制度改革以及未来可期的T+0和做市商制度都是中国资本市场成熟的标志。一方面每一次重要的制度革新均影响到资本市场各个领域，对交易、行情、估值等各类系统模块提出不同程度的升级要求，进而持续打开IT系统改造的增量空间；另一方面，资本市场日趋成熟，机构力量不断壮大，他们对IT系统的投入也将显著增大。持续推荐国内资本市场IT系统主要提供商恒生电子、顶点软件、赢时胜、金证股份等，行情交易系统提供商东方财富、同花顺、财富趋势等。

风险提示：制度落地不达预期，市场竞争日趋激烈。

行业新闻

消费市场继续回暖，互联网软件等行业商务活动指数位于55.0%以上

36氪5月31日消息，国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河表示，扩大居民消费政策措施加快落地，叠加“五一”假日消费效应，消费市场继续回暖。交通运输、住宿餐饮、电信、互联网软件等行业商务活动指数位于55.0%以上，均高于上月。但文化体育娱乐业商务活动指数仅为44.5%，继续处于低位。

华为透露6G最新进展：目前处于场景挖掘和技术寻找阶段

36氪5月31日消息，华为中国运营商业务部副总裁杨涛透露，华为目前已经在参与6G相关预研工作，将用毫米波段为主，目前处于场景挖掘和技术寻找阶段。华为创始人任正非曾在采访中指出6G技术研究的重要性。他表示，华为的6G是和5G开发是并行的。据其在接受《经济学人》采访时的表述，他预计6G技术十年后才会开始投入使用。

湖北省超2000所学校通过钉钉进行数字化复学

36氪6月2日消息，截至5月底，湖北省松滋市27所中学的8000多名学生正式返校上课。借助钉钉的复学复课功能，松滋市7万多师生把每天的健康状况进行数字化填报，方便教育主管部门了解师生每日的健康情况。随着湖北各地学校的复学复课正在安全有序推进，武汉、荆州、宜昌、鄂州、恩施、十堰等城市的2000多所学校都采用了钉钉平台进行数字化复学复课。

Gartner：一季度全球智能手机销量骤降，苹果降8.2%、华为降27.3%

36氪6月2日消息，Gartner发布的报告中显示，今年一季度，全球智能手机的销量同比下降了20.2%。三星，华为和OPPO均录得双位数下滑，唯有小米在该季度获得了1.4%的增长。2020年一季度，苹果公司iPhone的销量同比下降了8.2%。该季度，苹果一共卖出4092万部iPhone，比2019年一季度减少了370万部。三星的销量同比下降了22.7%，华为下降了27.3%，OPPO下降了19.1%。

首个国家级医疗医药应急保障互联网平台运行

36氪6月2日消息，由国药集团发起成立的“中资医疗医药应急保障体系互联网有限公司”1日在京揭牌。这是首个国家级医疗医药应急保障一体化运行互联网平台，旨在着力弥补医疗医药应急物资保障的不足和短板。国资委副主任翁杰明表示，努力把该平台建成央企首个基于数字经济的互联网企业。

QuestMobile：整体用户时长增长12.9%，流量深度运营成趋势

36氪6月2日消息，QuestMobileQ发布《2020移动互联网全景生态报告》。数据显示，过去一年，在用户量增长近乎停滞的状态下，移动用户月人均使用时长增长了12.9%，由2019年4月的128.2小时增长至2020年4月的144.8小时，流量的深度运成为制胜关键。

Canalys：2020年全球PC出货量将下降7％，2022年恢复增长

36氪6月3日消息，调研公司Canalys发布最新报告预测，由于疫情的影响，2020年全球PC（含平板电脑）出货量将下降7%。Canalys还预计，全球个人电脑市场将在2021年保持平稳，并在2022年恢复2%的增长。

华为5G车载模组正式商用

36氪6月5日消息，昨日，比亚迪在其官方微信号发布消息称，旗下全新车型——汉将是搭载华为5G技术的量产车型，但具体采用了华为什么技术并没有透露。今日知情人士透露，这项技术正是华为5G车载模组，支持峰值2Gbps的下行速率。这也意味着比亚迪即将量产具备5G通信能力的汽车，比亚迪汉于今年4月份正式开启预定，新车补贴后预售价区间为23万-28万元，预计6月份内上市销售。

公司新闻

同有科技：公司与长沙高新技术产业开发区管理委员会签订了《同有科技存储系统及SSD研发智能制造基地项目投资建设合同》

同有科技5月28日发布公告，公司与长沙高新技术产业开发区管理委员会签订了《同有科技存储系统及SSD研发智能制造基地项目投资建设合同》，以全资子公司同有飞骥为实施主体，在长沙高新区购置约56亩工业用地用于存储系统及SSD研发智能制造基地项目，建设规模化的存储产业园。

网宿科技：拟发行股份及支付现金购买创而新100%股权

网宿科技5月28日发布公告，拟发行股份及支付现金购买嘉兴知而新、北海三诺及正勤康大合计持有的创而新100%股权，募集资金总额不超过48,000万元。

同方股份：非公开发行A股股票预案；公司与军民融合基金签署引进战略投资者暨非公开发行股份认购合同

同方股份5月28日发布公告，非公开发行A股股票预案，本次非公开发行A股股票的数量不超过本次发行前上市公司总股本的18.17%，即不超过538,461,537股，发行价格6.50元/股，募集资金总额为不超过35亿元；公司与军民融合基金签署引进战略投资者暨非公开发行股份认购合同，以推动军民融合业务发展。

信雅达：公司就刁建敏、王靖和上海科漾信息科技有限公司于重大资产重组时做出的业绩补偿承诺未履行事宜向浙江省杭州市中级人民法院提起诉讼

信雅达6月1日发布公告，公司就刁建敏、王靖和上海科漾信息科技有限公司于重大资产重组时做出的业绩补偿承诺未履行事宜向浙江省杭州市中级人民法院提起诉讼，涉及现金补偿款、诉讼费等合计约26,064.51万元。

神州信息：控股子公司神州远景签署与烟台市大数据局签订了《政府采购合同》，合同金额为1,044.88万元

神州信息6月1日发布公告，控股子公司神州远景签署与烟台市大数据局签订了《政府采购合同》，合同金额为1,044.88万元。

今天国际：公司拟向银行申请授信额度不超过人民币10亿元；拟于2020年6月4日发行可转换公司债券

今天国际6月1日发布公告，公司拟向银行申请授信额度不超过人民币10亿元；拟于2020年6月4日发行可转换公司债券募集资金总额不超过人民币28,000.00万元。

博思软件：由于公司正在筹划发行股份购买资产事项，公司股票自2020年6月2日开市时起开始停牌，最晚将于2020年6月16日开市起复牌

博思软件6月1日发布公告，由于公司正在筹划发行股份购买资产事项，公司股票自2020年6月2日开市时起开始停牌，最晚将于2020年6月16日开市起复牌。

华鹏飞：持股5%以上股东杨阳部分股份被冻结

华鹏飞6月2日发布公告，持股5%以上股东杨阳部分股份被冻结，累计冻结股份27,361,300股，占公司股份总数5.74%。

数码科技：参股公司博汇科技首次公开发行的A股股票将于2020年6月12日在上交所科创板上市

数码科技6月2日发布公告，参股公司博汇科技首次公开发行的A股股票将于2020年6月12日在上交所科创板上市，此次发行后公司持有博汇科技638万股股份，占博汇科技总股本的11.23%。

方直科技：发布新产品“LinKid柠课英语AI互动课” 

方直科技6月2日发布公告，发布新产品“LinKid柠课英语AI互动课”，旨在为5-12岁孩子打造的AI智能英语学习平台，产品将进一步推动公司向自主化、智能化教育方向发展，拓宽公司的用户群体。

熙菱信息：公司《2020年限制性股票激励计划(草案)》规定的授予条件已经成就；非公开发行A股股票预案

熙菱信息6月2日发布公告，公司《2020年限制性股票激励计划(草案)》规定的授予条件已经成就，根据公司2019年度股东大会的授权，确定2020年6月1日为授予日，以4.90元/股的授予价格向57名激励对象授予403万股限制性股票；非公开发行A股股票预案，本次非公开发行A股股票的数量不超过本次发行前上市公司总股本的30%，即不超过4,858万股，发行价格不低于发行期首日前二十个交易日公司股票均价的80%，募集资金总额为不超过47,828.83万元。

博思软件：公司全资子公司博思电子政务通过了CMMI3级评估认证；公司第二期员工持股计划尚未购买公司股票

博思软件6月2日发布公告，公司全资子公司博思电子政务通过了CMMI3级评估认证，标志博思电子政务在软件工程服务和过程管理能力方面与国际主流模式进一步接轨；公司第二期员工持股计划尚未购买公司股票。

海量数据：公司实际控制人朱华威累计减持公司股份2.01%公司股份

海量数据6月2日发布公告，持股5%以上控股股东，公司实际控制人朱华威减持比例达1%，累计减持公司股份4,240,099股，占公司股份总数2.01%，减持后持股30.28%。

赛为智能：公司全资子公司合肥赛为收到合肥高新区经贸局2020年省智能语音基地支持贷款贴息资金人民币1,000,000.00元

赛为智能6月2日发布公告，公司全资子公司合肥赛为收到合肥高新区经贸局2020年省智能语音基地支持贷款贴息资金人民币1,000,000.00元。

四方精创：持股5%以上股东益群控股减持股份比例达1%

四方精创6月2日发布公告，持股5%以上股东益群控股减持股份比例达1%，累计减持公司股份188.65万股，减持后持股24.44%。

中海达：非公开发行A股股票预案

中海达6月2日发布公告，非公开发行A股股票预案，本次非公开发行A股股票的数量不超过本次发行前上市公司总股本的30%，即不超过19,800万股，发行价格不低于发行期首日前二十个交易日公司股票均价的80%，募集资金总额为不超过98,023.79万元。

汇纳科技：公司向15名特定对象发行A股；持股5%以上股东上海祥禾泓安股权投资合伙企业持股比例变动超过1%

汇纳科技6月2日发布公告，公司向15名特定对象发行A股20,180,400股，发行价格30.61元/股，募集资金总额为人民币617,722,044.00元，公司总股本由101,527,952股增加至121,708,352股；持股5%以上股东上海祥禾泓安股权投资合伙企业持股比例变动超过1%。

天地数码：持股5%以上控股股东,公司实际控制人韩琼股份被司法冻结

天地数码6月2日发布公告，持股5%以上控股股东,公司实际控制人韩琼股份被司法冻结，累计司法冻结股份15,012,700股，占公司股份总数15.29%。

紫光股份：实际控制公司与两江产业集团四方共同签署《合作框架协议》

紫光股份6月3日发布公告，持股5%以上控股股东，实际控制公司紫光集团，紫光集团全体股东清华控股和健坤投资与两江产业集团四方于2020年6月3日共同签署《合作框架协议》，清华控股和健坤投资拟引入重庆两江新区管委会指定的两江产业集团或其关联方对紫光集团进行增资扩股。

今天国际：拟在创业板公开发行28,000.00万元可转债

今天国际6月3日发布公告，拟在创业板公开发行28,000.00万元可转债，原股东优先配售日与网上申购日同为2020年6月4日，网上申购时间为T日9：15-11：30，13：00-15：00。

新国都：公司拟出资1亿元人民币设立一级全资子公司新国都智能；公司调整2018年股票期权激励计划已授予的股票期权行权价格

新国都6月3日发布公告，公司拟出资1亿元人民币设立一级全资子公司新国都智能，以在智能商业和区块链等新领域进行业务探索和布局；公司2018年股票期权激励计划已授予的股票期权行权价格由14.833元/份调整为14.583元/份。

中科信息：公司持股5%以上股东菏泽宇中企业管理咨询中心合计减持公司股份6,662,301股，占公司股份总数3.70%

中科信息6月4日发布公告，公司持股5%以上股东菏泽宇中企业管理咨询中心减持计划实施完毕，合计减持公司股份6,662,301股，占公司股份总数3.70%。

新智认知：公司控股股东新奥能源供应链部分所持股份88,976,710股被司法冻结

新智认知6月4日发布公告，公司控股股东新奥能源供应链部分所持股份88,976,710股被司法冻结，占其持有公司股份50.31%，占公司总股本的17.64%。

常山北明：公司收到石家庄市土地储备中心支付的部分土地补偿金2亿元

常山北明6月4日发布公告，公司收到石家庄市土地储备中心支付的部分土地补偿金2亿元，计入当期损益。

中科信息：公司全资子公司成都中科信息技术有限公司在成都高新区设立了分公司

中科信息6月5日发布公告，公司全资子公司成都中科信息技术有限公司在成都高新区设立了分公司，并于近日完成了工商注册登记手续。

聚龙股份：公司持股 5%以上股东减持公司股份不超过5,495,040股，占本公司股份总数1%

聚龙股份6月5日发布公告，公司持股 5%以上股东富诚海富资管-海通证券资管1号FOF单一资产管理计划-证券行业支持民企发展系列之富诚海富通海富二号单一资产管理计划减持公司股份不超过5,495,040股，占本公司股份总数1%。

汇纳科技：公司持股 5%以上股东祥禾泓安与一致行动人合计减持公司股份3,507,970股，占本公司股份总数2.89%

汇纳科技6月5日发布公告，公司持股 5%以上股东祥禾泓安与一致行动人上海祥禾涌安股权投资合伙企业、上海泓成创业投资合伙企业于2018年7月6日至2020年6月4日期间合计减持公司股份3,507,970     股，占本公司股份总数2.89%，并因公司非公开发行新股，导致部分持股比例被动稀释，目前持股7.00%。

真视通：公司控股股东苏州隆越控股有限公司的一致行动人王国红先生计划减持公司股份不超过7,656,599股，占本公司股份总数3.65%

真视通6月5日发布公告，公司控股股东苏州隆越控股有限公司的一致行动人王国红先生计划减持公司股份不超过7,656,599股，占本公司股份总数3.65%。

众合科技：因公司重大资产重组标的资产苏州科环截至2019年末累计实现的归母净利润未达到业绩承诺金额，公司将以总价1.00元人民币向各业绩承诺方回购合计应补偿股份6,075,522股并注销；公司股东成尚科技拟以协议转让方式向员工持股计划转让3,528.56万股股份，占公司总股本比例为6.42%

众合科技6月5日发布公告，因公司重大资产重组标的资产苏州科环截至2019年末累计实现的归母净利润未达到业绩承诺金额，公司将以总价1.00元人民币向各业绩承诺方回购合计应补偿股份6,075,522股并注销，回购注销完成后，公司总股本将由549,564,903股减至543,489,381股；公司股东成尚科技拟以协议转让方式向员工持股计划转让3,528.56万股股份，占公司总股本比例为6.42%。

多伦科技：公司募投项目“基于北斗卫星技术智能交通系统、智能驾驶培训和考试系统研究示范基地建设项目”拟终止实施，并将剩余募集资金投至“品牌连锁机动车检测站建设项目”；“机动车驾考、培训系统及城市智能交通系统改扩建项目”建设延期

多伦科技6月5日发布公告，公司募投项目“基于北斗卫星技术智能交通系统、智能驾驶培训和考试系统研究示范基地建设项目”拟终止实施，并变更该项目剩余募集资金9,902.32万元投至“品牌连锁机动车检测站建设项目”，新项目计划投资人民币63,994.08万元；“机动车驾考、培训系统及城市智能交通系统改扩建项目”建设完成期拟由2017年5月延期至2020年12月。

能科股份：公司拟以自有资金6000万元收购能科瑞元少数股东合计持有的30%股权

能科股份6月5日发布公告，公司拟以自有资金6000万元收购能科瑞元少数股东合计持有的30%股权。上述股权收购事项完成后，能科瑞元将成为公司的全资子公司。

远光软件：公司控股子公司的股东拟将其持有的高远电能7%的股权全部转让给珠海简能星物联网技术中心

远光软件6月5日发布公告，公司控股子公司珠海高远电能科技有限公司的股东深圳市盛弘电气股份有限公司拟将其持有的高远电能7%的股权，以350万元人民币的价格全部转让给珠海简能星物联网技术中心，公司及全资子公司远光资本管理有限公司拟放弃优先认购权。

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