2021年开局，经济整体出现边际动能下降态势，在剔除季节性因素之后仍然如此。生产端PMI与高频数据均显示出环比下滑的趋势，而需求端在零星疫情、就地过年和季节性因素的影响下，消费、地产与基建投资也有环比上的弱化。好在制造业投资可见改善趋势，地产与基建作为经济托底的需要已经逐渐弱化，制造业投资的增长会提升整体投资的含金量。而新出口订单和全球制造业PMI指数在1月有所回落，出口虽然仍保持高增长，但需警惕边际变化。

近期流动性有较大变化，从收紧转向恢复大额投放，可以看出政策目标在维护流动性和预防资产泡沫之间的取舍。总体看，政策导向会维持不缺不溢，但会随着经济的变化调整，不排除后续世界范围出现问题或者转好后推出相应的放松或收紧的政策。

价格方面CPI走低而PPI回升，物价水平平稳运行。食品类价格维持上月高位运行，是本月CPI环比上行的主因，但受翘尾因素影响，1月同比或有回落。而1月PPI环比预计正增长，同比有望由负转正。