2019年末，蒙格斯就开始对地方政府债务风险问题进行深入的研究并发布了《地方政府债务风险调查报告》（2019）。2020年，全球范围发生了严重的新冠肺炎疫情，各地经济均受到了不同程度的影响，10月还爆发了永煤控股的债券违约事件，震惊市场。加之2021年-2026年地方城府债和城投债将迎来兑付的高峰期，部分地区偿债压力非常大，地方债务灰犀牛渐行渐近。因此，蒙格斯跟踪研究了2020年地方债务问题，推出本系列2021版。

2020年我国地方政府债务余额继续扩张，但增速有所放缓，主要由于债务结构发生了改变，专项债务的占比在不断上升。从2021年-2016年地方城府债和城投债将迎来兑付的高峰期，这也导致政府债券中再融资的比例较高，达到62.27%。地方政府发行的债券，大部分用于借新还旧，偿债压力非常大。

本报告在之前研究的基础上，结合蒙格斯独特的区域数据库，更新了对各省、市、县的2020年隐性债务的测算，研究发现：

只从显性债务出发，我国的债务情况尚在可控范围内，但叠加上隐性债务后，我国地方政府总体债务规模为89万亿元，负债率高达87.91%，显著高于《马斯特里赫特条约》规定的60%。

负债率（全口径）区域分布

数据来源：蒙格斯整理

其中，西南地区隐性债务规模上升最快且规模最大，2018年超过华东地区成为隐性债务体量最大的地区，占比24%；华东地区隐性债务的总规模占比22%，增速有所放缓；华中地区占比20%，虽然总体的规模不大，但其平均隐性债务规模是排在第一位的，为43102.48亿元；东北地区占比仅为3%，隐性债务规模17092.7亿元。

隐性债务规模

数据来源：省财政厅，蒙格斯整理

在对风险评估指标进行测算发现，债务率的区域分布与显性债务规模的区域分布刚好呈现相反的格局。青海、贵州和陕西的债务率、负债率和债务依存度均排名前列，且财政自给率低、自我造血能力差，需要对这些地区进行重点关注，存在较大的地方债及城投违约的风险。

债务率（显性）区域分布

平均债务率（显性）

数据来源：蒙格斯整理

针对隐性债务的问题，蒙格斯提出了如下措施化解我国地方政府隐性债务：明确中央不兜底，地方不刚兑原则；尽快完成对隐性债务的界定、分类以及施政；坚决遏制隐性债务增量，积极化解隐性债务存量；建立地方政府债务风险预警体系以及规范的地方政府举债融资机制；加快推进政府融资平台公司转型为市场化的国有企业，依法合规开展市场融资；规范发展政府项目，科学发展 PPP 模式；大力推进信息公开；建立和完善政府债务监督管理的各项机制；建立跨部门联合监测和防控机制；强化监督问责，激励与问责并举。