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蒙格斯调查之十三:债券违约调查及企业违约风险预警调查框架

蒙格斯调查之十三:债券违约调查及企业违约风险预警调查框架

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商品简介

完整版附赠原始数据分析光盘。2019年,我国债券违约数量和违约金额均创下近5年新高,虽然违约企业仍以民营企业为主,但城投债和国企美元债“信仰”相继破灭。债券违约后回收率低,回收期长,债券集中违约可能引发宏观上的债务危机进而集聚系统性风险。对企业违约风险进行具有前瞻性、及时性和独立性的全方位调查,并提供可靠的事前预警极为重要。

商品目录

完整版附赠原始数据分析光盘。

一、前言
上篇:中国债券违约全景调查
二、债券违约特征
(一)2019年债券违约数量和违约金额均创下近5年新高
(二)2019年12月,城投债和国企美元债“信仰”破灭
(三)2019年,债券违约企业仍以民营企业为主,但亦有知名央企国企
(四)2019年发生债券违约的企业发行时主体评级以AA级为主
(五)2019年一般中期票据、一般公司债和私募债是违约债券主要种类
(六)2019年违约的债券主要分布在银行间市场
(七)北京、上海、辽宁、浙江和山西是债券违约规模前五大区域
(八)制造业、批发和零售贸易行业、综合类行业和建筑业是债券违约的集中行业
三、违约后兑付情况:回收率低,回收期长
(一)整体回收率低,尚不到10%
(二)回收期:平均天数为173天
(三)违约后进行了足额兑付的企业特征
四、债券违约处置机制
(一)没有通过司法程序:债权人和债务人协商解决
(二)通过司法程序解决
(三)2019年以来,推进违约债券市场化处置机制建设成为了监管当局的重点
五、违约背后的风险因素分析
(一)2018-2019年期间,首次违约企业违约原因分析和归纳
(二)行业环境
(三)民营企业公司治理、内部控制出现问题
(四)多元化经营失败或对外投资激进
(六)信息披露虚假
(七)财务风险:股权质押比率、短期有息债务占比高
(八)自身及关联方涉及重大诉讼
中篇:蒙格斯民营企业违约风险预警调查框架
六、“事后诸葛亮”的国内外评级公司并未有效发挥风险预警作用
(一)传统评级结果虚高,多是在企业风险暴露、违约之后才下调评级
(二)需要引入具有前瞻性、及时性和独立性的第三方调查
七、蒙格斯民营企业违约风险预警调查框架
(一)确定风险预警因素
(二)对各个因素进行评估
(三)综合得出风险预警等级
八、调查框架应用示例—金贵银业
(一)金贵银业风险预警因素分析
(二)量化计算
下篇:未来三年违约风险预警
九、疫情对债务违约的影响:雪上加霜
(一)2020年尤其是上半年债券偿还压力大
(二)疫情对经济的影响远大于非典时期,不容乐观
(三)疫情对个人信用风险、产业债和城投债均有影响
(四)疫情可能会导致银行业整体不良贷款率大幅上升
十、“经济下行+通货膨胀+高杠杆率”:警惕或有国内债务危机
(一)通货膨胀:2020年1月份CPI同比增速八年多来首次超过5%
(二)我国债务负担主要集中在国内实体经济部门
(三)“经济下行+通货膨胀+高杠杆率”将可能会产生国内债务危机
附一:2018年6月以来违约债券情况表

商品试读

2019年,我国债券违约数量和违约金额均创下近5年新高,虽然违约企业仍以民营企业为主,但城投债和国企美元债“信仰”相继破灭。债券违约后回收率低,回收期长,债券集中违约可能引发宏观上的债务危机进而集聚系统性风险。对企业违约风险进行具有前瞻性、及时性和独立性的全方位调查,并提供可靠的事前预警极为重要,然而“事后诸葛亮”的国内外评级公司均未有效发挥风险预警作用。

《蒙格斯调查十三:中国债券违约全景调查及民营企业违约风险预警调查框架》对2018-2019年期间发生首次违约的80家企业违约原因进行了分析和归纳,得出导致企业发生违约的5项主要因素、12项子因素及相应权重数据,并在此基础之上建立了民营企业违约风险预警调查框架,这一框架可作为传统评级的补充,对企业违约风险进行有效预警。